A Renda Fixa é o modelo de investimento onde as regras de remuneração são conhecidas no momento da aplicação (diferença da Renda Variável que não sabemos qual será a trajetória que nosso dinheiro terá). Os títulos de Renda Fixa podem ser do tipo pré-fixado, pós-fixado ou atrelado a algum índice (geralmente o IPCA).
No artigo de hoje entenderemos como funciona o modelo pré-fixado e como fazer as análises destes títulos no Excel.
O conceito
Um título pré-fixado é aquele em que conhecemos precisamente qual será a sua remuneração no momento da compra. A remuneração é um número percentual “puro”, que não estará vinculado a nenhum indicador.
- 3,0% ao ano, 8,0% ao ano, 0,5% ao mês são exemplos de taxas de títulos pré-fixados
- 115% do CDI, 122% do CDI, 135% do CDI são exemplos de taxas de títulos pós-fixados
Por mais que saibamos que um título renderá 115% do CDI, não podemos saber exatamente quanto nosso investimento valerá ao fim do período, visto que o CDI pode variar de modo imprevisível (e é isso que ocorre). 3,0% ao ano, por sua vez, é um valor que não mudará até o fim do investimento, independente do que ocorra com as variáveis da economia (o CDI, por exemplo).
Quando vale a pena?
Geralmente quando vamos investir encontramos, para um mesmo prazo, algumas opções de investimentos que se “combatem”: opções pré-fixadas vs opções pós-fixadas. As opções pré-fixadas devem ser olhadas com mais carinho quando há uma expectativa de redução da taxa de juros (o que trará consigo também o CDI).
Com as taxas caindo, os títulos que rendem um percentual do CDI tenderão a render menos. Dessa forma, quem tem um título “pré-fixado” não deve sofrer muito.
Pensando no caso contrário: em caso de taxas subindo, o CDI deve acompanhar este movimento e títulos que rendem um percentual do CDI tenderão a render mais. Se você tiver um título “pré-fixado”, possivelmente o rendimento será passado pelo título “pós-fixado”.
Não estamos falando de perder dinheiro e sim de “ganhar menos”. De qualquer forma, em qualquer cenário econômico indica-se uma carteira balanceada (ou seja, composta tanto por títulos pré quanto títulos pós).
Antes da mão na massa, não morra sem saber
Alguns títulos de Renda Fixa estão sujeitos estão sujeitos à tributação sobre o rendimento que lhe é conferido. É o caso de títulos CDB. Outros títulos (como LCI e LCA, por exemplo) não têm essa tributação. A tributação é feita de acordo com a tabela regressiva mostrada na figura 1:
Como calcular o valor final de título pré-fixado no Excel
Geralmente, quando estamos procurando opções para investir, o site da Corretora ou Banco já nos traz qual será o valor final do investimento pré-fixado. De qualquer forma, é fundamental que conheçamos o modo de cálculo para as mais diversas tomadas de decisão e montagem de cenários que podemos ter na vida.
Para realizar o cálculo no Excel, devemos seguir o checklist:
- Levantamento das informações básicas (valor inicial, data de vencimento, taxa paga pela instituição financeira)
- Uma lista de feriados nacionais, que pode ser encontrada no site da Anbima (uma dica importante: salve essa lista em algum lugar de fácil acesso pois ela será utilizada sempre)
- Conhecimento de fórmulas do Excel como DIATRABALHOTOTAL, VF e SE
- Conhecimento da regra de tributação (mostrada acima, na figura 1)
O exemplo
Vamos supor que você dispõe de R$1.000,00 para investir. De acordo com seus objetivos, você pode deixar o valor investido por 2 anos. Procurando por opções, encontra uma opção de investimento em um banco com as seguintes informações:
- Investimento mínimo: R$1.000,00
- Data atual: 31/08/2020
- Data vencimento: 31/08/2022 (730 dias corridos, ou seja, 2 anos)
- Taxa pré-fixada de 4,10% ao ano
Nossa missão é calcular o valor final deste investimento. Para isso, criamos o “simulador” da figura 2, que nos ajudará nas etapas deste desafio.
Primeiro passo: cálculo de dias úteis entre as duas datas
O rendimento de um título pré-fixado leva em conta a quantidade de dias úteis que temos entre a compra e vencimento do título. Dessa forma, precisamos calcular quantos dias úteis temos entre essas duas datas.
Nesta etapa, consideramos que você já baixou a planilha de feriados do site da Anbima. Caso ainda não tenha feito, clique aqui e baixe o arquivo de Feriados da Anbima. Sugiro que você salve a informação da Anbima em uma aba chama “Feriados”, dentro do seu simulador.
Para cálculo de dias úteis entre duas datas no Excel, usamos a fórmula:
=DIATRABALHOTOTAL(F7;F8;Feriados!A2:A937), onde:
- F7 é a célula no simulador onde está a data inicial (no caso, 31/08/2020)
- F8 é a célula no simulador onde está a data final (no caso, 31/08/2022)
- Feriados!A2:A937 é o intervalo onde estão todos os feriados, copiados da planilha da Anbima
Basicamente, a fórmula DIATRABALHOTOTAL verifica quantos dias “úteis” (logo, com exclusão de sábado e domingo) temos entre a data inicial e final (incluindo essas duas datas no cálculo, ou seja, contando os extremos). Quando você inclui um intervalo de feriados, ele “abate” os dias que estava considerando como dias úteis desde que encontre um feriado naquela data.
A figura 3 traz o simulador com a fórmula destacada.
Para este caso específico, temos como resultado 504 dias úteis deste a compra até vencimento do título.
Segundo passo: cálculo do valor bruto do investimento
Conhecendo quantos dias úteis se passaram, temos agora todos os insumos para cálculo do valor final do investimento. Para isso, utilizaremos a fórmula VF (“valor final”):
=VF(F9;L6/252;0;-F6), onde:
- F9 é a célula no simulador onde está a taxa (no caso, 4,10% ao ano)
- F6 é a célula no simulador onde está o valor presente (no caso, R$1.000,00)
- L6/252 é a quantidade de dias úteis (“prazo”) representada em anos
Por qual motivo tivemos que entrar com o prazo em anos e não em dias, como já está na célula L6? Pelo fato de que utilizamos uma taxa que está em anos (4,10% ao ano). As informações de prazo e taxa devem ter a mesma magnitude quando fazemos cálculos de matemática financeira (como é o caso).
E de onde veio o 252? 252 é a referência de dias úteis para 01 ano. Dessa forma, se tivéssemos 252 dias úteis na célula L6, a divisão acusaria 252/252 = 1 (1 ano). O valor que estiver na célula L6 será “proporcionalizado” para anos por meio da divisão por 252.
A figura 4 traz o simulador com a fórmula destacada.
Para este nosso caso, temos que o investimento de R$1.000,00 valerá R$1.083,68 após 2 anos desde que renda 4,10% ao ano.
Terceiro passo: abatendo o imposto
Uma vez conhecendo o valor futuro do investimento, devemos calcular quanto do “lucro bruto” será abatido pelo Imposto de Renda. Usando a tabela da figura 1, chegamos na fórmula:
=SE(L8<180;22,5%;SE(L8<360;20%;SE(L8<720;17,5%;15%))), onde:
- L8 é a quantidade de dias corridos do investimento (tão simples quanto data final menos data inicial)
A fórmula SE fará toda a análise da tabela de modo “direto”: caso a quantidade de dias seja menor que 180 (ou seja, “até 6 meses”), a alíquota é de 22,5%. Caso a data se encaixe neste critério, a fórmula para por aqui. Caso contrário, continua: compara a quantidade de dias com 360, atribuindo uma alíquota de 20% se a quantidade for menor que a referência. Segue assim até atribuir 15% de alíquota para investimentos com quantidade de dias igual ou superior a 720.
No nosso caso, como se trata de um investimento de 2 anos, temos uma alíquota de 15%.
Passo final: cálculo do valor líquido
A alíquota do imposto é o percentual do lucro que virará IR.
No nosso caso, tivemos um investimento que levou R$1.000,00 para R$1.083,63 de valor bruto no fim de 2 anos. O nosso Lucro Bruto é de R$83,63 (ou seja, R$1.083,63 menos R$1.000,00). Dessa forma, o imposto será de R$12,55, que é exatamente 15% de R$83,63. Sabendo disso, o nosso valor líquido de investimento, após desconto do imposto de renda, será de R$1.071,13 (R$1.083,63 menos R$12,55).
Algumas observações importantes:
- Note que sobre o nosso lucro de R$83,63 incidiu uma alíquota “pequena” de 15%. Pela tabela da figura 1, temos um IR regressivo, que cai conforme o tempo passa. Dessa forma, opte se possível por investimentos com prazo mais alongado, de modo a cair na última faixa de alíquota de imposto de renda
- O valor final de um título pré-fixado que rende 4,10% ao ano, após 2 anos, com investimento inicial de R$1.000,00, é R$1.071,13 no caso de tributação. Caso seja um investimento livre de tributação (LCI, por exemplo), não teríamos o desconto do imposto e nosso valor final seria de R$1.083,63
- Quando conhecemos o valor final “líquido” de um investimento pré-fixado tributado, é comum calcularmos qual seria a rentabilidade de um investimento pré-fixado não tributado equivalente. Fica como lição de casa (uma dica: devemos usar a fórmula TAXA, muito útil no Excel).
A figura 5 traz o cálculo do imposto com fórmula destacada no simulador.
Conhecer o mecanismo de rendimento de um título pré-fixado é fundamental para fazer boas opções de investimento. Como sempre, podemos usar o Excel para automatizar os cálculos e nos ajudar na tomada de decisão. Pegue o hábito de usá-lo sempre para suas decisões de investimentos!
Até a próxima!!