Inicialmente, é válido sinalizar que conhecer o VPL é fundamental para quem trabalha de alguma forma com Finanças. Além disso, conhecer como calcular o VPL em sua versão no Excel é também fundamental. Caso não conheça, VPL é a abreviação de Valor Presente Líquido, uma importante ferramenta de análise de resultados financeiros. Nesse artigo, além de aprender um pouco mais sobre essa importante ferramenta, aprenderemos a sua aplicação no Excel.
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Conceitos básicos de matemática financeira
Antes de mais nada, sinalizamos que, reforçando o que nos diz a matemática financeira, “o dinheiro tem valor no tempo”. Dessa forma, 1 real hoje vale menos que 1 real amanhã.
Adicionalmente, sabemos que, em razão desse valor no tempo, o dinheiro tem por muitas vezes comportamento exponencial quando considerado juros sobre juros. Dessa forma, calculamos o quanto 1 real de hoje investido a uma certa taxa durante um dado período valerá no término esse período.
A matemática financeira tem algumas variáveis importantes que juntas nos proporcionam realizar cálculos similares ao citado. Abaixo estão as principais delas:
- Valor Presente (no Excel, VP): valor no tempo presente de um certo fluxo de caixa
- Valor Futuro (no Excel, VF): valor no tempo futuro de um certo fluxo de caixa
- Períodos (no Excel, NPER): quantidade de períodos (dias, meses, anos…) que o fluxo de caixa tem
- Taxa (no Excel, TAXA): a taxa de juros por período de um dado fluxo de caixa
Com essas variáveis entendidas, é possível detalhar o que é o VPL.
O que é VPL
O VPL é a abreviação de Valor Presente Líquido. Em outras palavras, nós encontramos o quanto o fluxo de caixa futuro, quando descontado, vale frente ao investimento que estamos fazendo.
Como é sabido que o dinheiro tem valor no tempo, o valor futuro de um fluxo de caixa, quando descontado para dinheiro de hoje, deve se tornar um pouco menor. Dessa forma, para ver se um projeto será rentável, precisamos descontar o valor futuro para valor presente e tirar o valor líquido. Ou seja, em outras palavras, trazemos todo o fluxo futuro para valor presente e com isso subtraímos o investimento.
Por exemplo, caso tenhamos um caso em que investimos 200 reais e recuperamos no ano 1 a quantia de 100 reais e no ano 2 a quantia de 100 reais. Trata-se de um investimento viável? A resposta é não. Por mais que a soma dos fluxos seja igual a zero, o valor de 100 reais no futuro representa um valor menor na data atual. Dessa forma, caso façamos a análise trazendo o valor para termos atuais, teremos um valor negativo quando subtrairmos dos fluxos o investimentos, gerando um VPL negativo.
Além disso, para descontar o fluxo de caixa futuro para o presente, utilizamos uma taxa chamada de taxa mínima de atratividade (TMA). Trata-se de uma taxa que representa a taxa mínima que um investidor aceita ganhar quando faz um investimento.
Por fim, um projeto é viável quando o seu VPL é maior que 0.
Exemplo de como calcular VPL no Excel
Para entender o conceito, vamos utilizar um caso de exemplo. Suponhamos que trabalhamos em uma empresa e estamos avaliando a implantação de um projeto. Trata-se de um maquinário que custará R$10.000 mas será capaz de produzir quantidades a mais de produto do que temos hoje. A previsão é que a produção adicional nos traga R$1.800 adicionais no ano 1, R$2.000 no ano 2, R$2.150 no ano 3, R$2.400 no ano 4 e R$2.800 no ano 5. Sabendo que a taxa mínima de atratividade da empresa é de 10%, o investimento é viável?
Para a resolução de tal problema, vamos jogar as informações no Excel. A figura 1 representa uma sugestão de como as informações devem ficar quando realizarmos o input.
Note, portanto, que temos três blocos de informação: a TMA (taxa mínima de atratividade), o investimento e também o fluxo de caixa “futuro”, a partir do Ano 1 (ou primeiro período da sua análise). Perceba que o fluxo é colocado uma linha após a outra, visto que caso não estivesse assim, o Excel entenderia que naquele período o valor é zero.
O cálculo do VPL feito de forma manual
Antes de mais nada, é importante entendermos o cálculo do VPL fazendo o processo de forma manual. Uma vez entendido o conceito estaremos habilitados para entender como calcular o VPL no Excel usando funções.
Para tal, é importante que transformemos o fluxo de caixa futuro em valores atuais, que, uma vez somados, resultarão no fluxo de caixa futuro a valor presente.
Dessa forma, precisamos criar uma nova tabela perto da nossa tabela de fluxo de caixa futuro. Assim, adicionaremos à essa tabela duas novas colunas: N_PER e VP. N_PER é o número de períodos que aquele valor futuro deve ser descontado para chegar no valor presente e VP é o valor presente desse valor futuro.
Sendo assim, note que N_PER é representado pelos números de 1 a 5, de forma crescente, visto que, como cada valor correspondente a um ano de fluxo de caixa, a quantidade de períodos que eles deverão ser descontados para chegarmos no valor presente é o mesmo. Por fim, a coluna de VP irá ver quanto vale hoje o valor futuro (coluna VF) quando descontado pela taxa (TMA) a um dado número de períodos (N_PER). Enfim, os cálculos e valores estão mostrados na figura 2.
Conclusões
Feito isso, note que o fluxo de caixa da coluna VP é um valor bem menor ao valor da VF. Isso é óbvio, tendo em vista que o VP é o valor de hoje do dinheiro que está em VF. Por fim, para podermos calcular o VPL (valor presente líquido), devemos abater do valor total da coluna VP o valor do investimento.
Dessa forma, veja a figura 3. Nela temos o total dos valores de VP (R$8.282), o investimento (R$-10.000) e o resultado da operação: VPL de -R$1.718. Note que nesse caso tomamos como “positivo” a entrada de dinheiro e como “negativo” a saída de dinheiro. Sendo assim, o VPL negativo representa que a valor presente perderíamos R$1.718, tornando o projeto inviável.
Como calcular VPL no Excel utilizando a função
De certa forma, tudo o que foi feito pode ser substituído pelo Excel, sem a necessidade de criação de colunas adicionais. Para tal, utilizaremos a função VPL para trazer o fluxo de caixa a valor presente e abateremos o valor do investimento para o valor total.
Sendo assim, estudaremos a função VPL. Quando você digita =VPL( no Excel percebe que são duas as informações pedidas: taxa e valor. A taxa será a TMA, que conforme vimos anteriormente é a taxa que desconta o fluxo de caixa. Por sua vez, o valor será todo o fluxo de caixa futuro.
Dessa forma, quando informamos o fluxo de caixa, devemos sempre começar pelo ano 1, pois o Excel desconta cada um dos valores a um valor presente. Embora tenhamos várias opções de valor na fórmula do VPL, basta colocarmos o intervalo de todo o fluxo que o Excel entende que se trata de valores seguidos de cada um dos anos.
Note que para calcular o VPL pela função do Excel não utilizamos o valor do investimento. Isso porque o trabalho da função VPL do Excel é trazer o fluxo de caixa futuro a valor presente. Sendo assim, ele entende que há uma taxa e que os valores informados devem ser trazidos a valor presente, de acordo com essa taxa. Por fim, entendemos que o valor do investimento deve ser descontado “por fora”, como vimos anteriormente.
Avançando para finalizar!
Para finalizar, para o cálculo do VPL utilizando a fórmula podemos utilizar a função =VPL(D2;D6:D10), que no nosso caso informa a taxa e o fluxo de caixa. Depois, para calcular o valor final do VPL, precisamos descontar o investimento, processo que é feito na célula D15. A figura 4 ilustra esse processo.
Por fim, notamos que o resultado nesse caso é o mesmo do calculado manualmente, -R$1.718. No entanto, para esse caso precisamos de muito menos apoio de novas colunas, visto que a função VPL deu conta do recado sozinha.
Cuidados ao calcular VPL no Excel
Para finalizar o nosso artigo, devemos nos atentar a alguns detalhes ao utilizarmos a função VPL no Excel, as quais estão listadas abaixo:
- Antes de mais nada, é válido reforçar que a função VPL traz o fluxo de caixa futuro a valor presente e soma todos os valores. Dessa forma, o resultado da função não é o VPL total e sim apenas o fluxo de caixa a partir do período 1 trazido a valor presente
- Para que o VPL da matemática financeira esteja correto, você deve somar o resultado da função VPL do Excel com o valor do investimento. Sendo assim, o cálculo completo para chegar no VPL da matemática financeira deve ser: =VPL(A1;A2:A5)-B1, por exemplo, com A1 sendo a taxa, A2 até A5 o fluxo de caixa futuro a partir do período 1 e B1 o valor do investimento “positivo”
- Adicionalmente, não importa se o fluxo de caixa está em meses, trimestres, anos, etc. Para que o VPL funcione corretamente, a taxa informada deve conversar com o fluxo (se o fluxo é mensal, a taxa deve ser mensal)
- Por fim, caso o fluxo de caixa informado no VPL tenha algum valor zerado, por exemplo, a função considerará que nesse período o valor é zero de fato e passará para o próximo da lista
Enfim, é fundamental que os pontos acima sejam respeitados para que a sua função VPL no Excel traga bom resultados.
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Enfim, neste artigo aprendemos como calcular VPL no Excel. Esse conhecimento é importante e te ajudará sempre.
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